【中國幕墻網(wǎng) 11月06日消息 記者小靜】今年7月倫鋁自紀(jì)錄高點(diǎn)3381美元/噸開始下跌，截至11月3日報收于2055美元/噸，跌幅約為40％。同一時期，滬鋁指數(shù)從26480元/噸下跌到了14105元/噸，跌幅約為46％。由于鋁價已經(jīng)嚴(yán)重跌破生產(chǎn)成本，中國鋁業(yè)日前表示所屬的山東、河南、遼寧、內(nèi)蒙古等地的企業(yè)將限產(chǎn)或部分停產(chǎn)，其減少的電解鋁產(chǎn)能約為72萬噸/年，約占公司總產(chǎn)能的18％，占全國總產(chǎn)能的4％。目前，鋁價跌勢還能持續(xù)多久？以及減產(chǎn)是否能促進(jìn)鋁價見底已成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。對此筆者認(rèn)為，基于以下幾方面因素，鋁價見底為時尚早。  

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)面來看，市場愈發(fā)憂慮經(jīng)濟(jì)衰退，且前景會更加黯淡。美國商務(wù)部最新公布的第三季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年率初值為下降0.3％，此為7年來最大的萎縮。美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)最新公布的信息顯示，10月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)降至37.8(預(yù)估為48.5)，9月為56.7。而國內(nèi)有關(guān)部門本周一公布的數(shù)據(jù)則顯示，我國10月采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為45.2，低于9月的47.7，創(chuàng)2004年4月該指數(shù)設(shè)立以來最低，亦系連續(xù)第3個月低于50，產(chǎn)出、新訂單和就業(yè)分項指數(shù)的月度降幅均創(chuàng)該指數(shù)設(shè)立以來最大。因此，受全球經(jīng)濟(jì)放緩及需求減少的雙重打擊，預(yù)計短期內(nèi)鋁價將繼續(xù)走弱。  

　　從美元走勢來看，鑒于非美主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)面臨更多問題，美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)的可能性更大。上周美元指數(shù)寬幅振蕩，整體看美元指數(shù)仍處于牛市結(jié)構(gòu)，近期只是短暫調(diào)整。估計在后期強(qiáng)勢美元將使倫鋁延續(xù)弱勢基調(diào)。  

　　從鋁生產(chǎn)成本來看，部分投資者認(rèn)為近期鋁價的下跌已令其跌破成本線，有業(yè)內(nèi)人士稱以當(dāng)前的的鋁價水平，大約90％的鋁廠是虧損的，最少虧損300元/噸，最多虧損達(dá)到了3000-4000元/噸。但是，由于成本是動態(tài)的，隨著上游原料價格的持續(xù)回落，原鋁的成本支撐亦在不斷下移。年初發(fā)改委上調(diào)電價提升了電解鋁企業(yè)成本，但與當(dāng)前上游原料的下跌抵扣后原鋁成本仍有下浮空間。如云南省電價從原來的0.3388元/度上調(diào)至0.382元/度，噸鋁電價成本將上升約638元，至5540元。中鋁的氧化鋁價格從春節(jié)前的4200元/噸降至目前的2900元/噸，總成本因此下降了近2000余元。當(dāng)前非中鋁氧化鋁主流成交價格2300-2500元/噸，鋁土礦及燒堿價格的下跌加大了氧化鋁價格下跌的空間，河南等地已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)2100-2200元/噸的超低價格，觸及兩年內(nèi)的最低點(diǎn)。僅以中鋁成交價2900元計算，當(dāng)前鋁市最低成本為11400元噸。  

　　從庫存及現(xiàn)貨情況來看，持續(xù)增加的庫存說明消費(fèi)不足并直接壓制了原鋁價格。截至周一，LME鋁庫存量達(dá)到了1528400噸，已是1995年2月以來的最高水平，上海鋁庫存總水平達(dá)206415噸，庫存也處于歷史高位。高庫存凸現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)放緩已令鋁市需求疲弱，而經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化仍將使鋁價在中長期內(nèi)承壓。  

　　從鋁市供需情況來看，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月份全球鋁市供應(yīng)過剩78.1萬噸，而去年同期僅過剩1.5萬噸；1-8月份全球原鋁產(chǎn)量增幅為6.8％，需求量增長3.7％，供應(yīng)增速大于需求增速。國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）表示，今年原鋁至少過剩100萬噸。因此，鋁價只有在供需基本平衡后才會趨于平穩(wěn)。  

　　綜上所述，國內(nèi)外鋁生產(chǎn)商陸續(xù)減產(chǎn)短期或?qū)⒋偈逛X價反彈，但成本下移將抑制反彈空間。而全球經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致消費(fèi)低迷、庫存高企及金融屬性中長期對鋁價利空，未來鋁價仍將以振蕩下行走勢為主�！就辍�

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