我們估計今年有1.6萬億人民幣累計新增中長期貸款沉淀下來，并未進入固定資產投資領域。假設明年新增貸款7萬億元，在60%的09年中長期沉淀貸款使用的情況下，明年的固定資產投資增速將達到26%左右。
　　采用主成分分析法猜測，明年在26%的固定資產投資增速下，水泥產量（需求）將為18.8億噸，比09年增長14%，增速將呈前高后低。2009—2010年分別新增2.8億噸水泥產能，假如明年落后淘汰量達到1億噸，那么新增有效供應依然小于新增需求。固然明年全年供需邊際變化形勢依然樂觀，但上半年行業將承受較大的供應壓力。
　　從新建產能情況來看，2010年供應壓力較小的地區依次是東北、華東、華北、中南，西南和西北壓力較大，價格將呈東部上漲、西部回落的態勢。
　　目前玻璃行業相對于市場估值水平并不低，但考慮到未來平板玻璃供應過剩局面的扭轉以及節能減排、光伏發電快速發展對Low-E玻璃、超白壓延、超白浮法和TCO玻璃的強勁需求，我們維持“增持”評級，重點推薦具備高技術產品出產能力的南玻A和金晶科技。

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